可以清晰的看到，每一次货币收紧汽车销量的增长率都会大幅下滑，尤其是2010年到2011年的收紧，汽车销量增长率短短的两年里从46.1%一下掉到2.5%。
◎ 《汽车人》记者 张恒
我国货币将会收紧？
3月26日，中国人民银行行长周小川在博鳌亚洲论坛2017年年会上的发言，释放出了央行将要收紧货币的信号。该消息一出，立刻通刷了所有财经类媒体。
周小川表示：“货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部。这意味着货币政策将不再是宽松的政策。全球经济的复苏会经过很多曲折，是一个渐进的过程，因此货币政策也需要逐渐改变，变成比较审慎的货币政策。”他认为，这个方向需要看到货币政策限度，要认真去考虑什么时候、如何离开货币宽松政策的周期。这是一个非常大的挑战。
上图为从2001年到2016年，我国汽车销量及增长率的统计图
就增长率而言，波动还是相当大的，尤其在2011年以前。在这16年当中，货币政策有过三次收紧，第一次是2003年到2004年，第二次是2007年，第三次是2010年到2011年。
从图中可以清晰地看到，每一次货币收紧，汽车销量的增长率都会大幅下滑，尤其是2010年到2011年的收紧，是对2008年到2009年四万亿政策的“过度补偿”。汽车销量增长率在短短的两年里从46.1%掉到2.5%。
2012年以后，为了应对欧洲债务危机和全球贸易需求下滑，我国的货币政策基本都是“适度宽松”。
周小川在博鳌亚洲论坛上说的非常明确，不能太依赖货币政策，应转向审慎了。《汽车人》也多年研读、跟踪货币政策的走向。实际上，从去年年底开始，央行有意收紧货币政策的信号就已接踵而至。只不过当时很多人还是在猜测，是不是为了一些短期目标而为，如汇率大战、打破债券市场的套利行为等等。当时，大家还在怀疑政策是不是具有持续性。
今年2月，一面是央行有意干预利率市场而抬高利率，同时流动性注入的也突破了新高。包括笔者在内，很多人猜测流动性还是充裕的，央行只是想提高市场融资的成本。
3月26日，不用再猜了，真相已大白。至少是七年起的周期，甚至更长的时间周期，央行正在认真考虑收紧货币政策。
与这次调整相比，我们之前说的2004年、2007年和2011年的收紧，都是货币扩张大周期下的“小插曲”。都是前一、两年的货币灌得太猛了，然后收一收。可这次完全不同，这次是要改变大方向。
对于收紧的目的，很多人的第一反应是预防通胀。近年，全球应对的问题都是通缩，虽然从2016年开始出现了通胀的趋势。周小川却认为，尽管目前在一些国家已经看到再通胀，但是从全球总体情况来看，判断是否再通胀仍然为时尚早。他认为，今年已经有些国家在全球商品市场价格上扬，因此对待再通胀的现象，应该要保持审慎的态度。这跟货币政策的制定有着直接关系。
如上图所示，去年9月以来，银行间的拆借利率全线上扬，尤其是1个月到1年间的拆借利率普遍提升了一个点以上。
也应该看到，尤其在股灾之后，一行三会的监管注意力已经逐步从“涨了跌了”转变为对波动率的管理。真正有风险的不是涨跌，而是波动。
从去年底至今，这波货币调紧的过程并没有对汽车市场带来明显影响。原因就是相比2004、2007和2011年更为温和，当然，现在央行的货币工具也更多，对市场预期的管理也更成熟。
《汽车人》认为，对资金密集型的汽车行业而言，虽然货币紧缩一定会造成影响，但今非昔比。如2004年、2007年和2011年般的大幅度下滑，再度重演的概率将会很低。
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