中共中央政治局4月30日召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。
对此次政治局会议，长城基金高级宏观策略研究员汪立点评如下：
1、重点内容：确认三中全会在7月召开，因此本次会议的核心是研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。核心内容关注四大方向：促进新质生产力与耐心资本、深化改革扩大开放、持续防范化解重点领域风险、推进绿色低碳发展。
2、对宏观经济定调与当下局势的判断：本轮政治局会议对宏观经济定调整体积极，强调经济处于回升向好态势、积极因素增多、动能持续增强。总量上呈现较快增长，结构上呈现结构优化、质效向好的特征。但经济仍存在五大挑战，包括有效需求不足、企业经营压力较大、重点领域风险隐患较多、国内大循环不够通畅、外部不确定性上升。在较好的一季度宏观经济数据指引下，政治局对当下的宏观经济增长定调并未超市场的预期，经济存在的挑战领域，则相对上一轮中央经济工作会议有所收束，同时，相比于中央经济工作会议侧重强调问题，本轮政治局会议对有效需求不足、重点领域风险、外部不确定性这几个领域都有提出针对性的政策方案指引。
3、对宏观政策的定调：积极的宏观经济定调下配套的政策也并未特别超出市场预期，但值得注意的是，“避免前紧后松”的政策定调也降低了后续政策懈怠的可能。“靠前发力已经确定的宏观政策”而不是加强发力的定调，强调充分提升当下已推出政策的有效性。
（1）积极的财政政策要求：要及早发行超长期特别国债，加快专项债进度，保持必要的财政支出强度。因此后续的财政支出速度会明显加强，包括市场一直没有准确消息的特别国债也会加速发行。
（2）稳健的货币政策要求：灵活运用利率和存款准备金率等政策工具。“稳健”意味着不会特别放水，但是整体货币政策仍是稳经济的灵活手段，因此政策定调叫“灵活运用”，意味着后续二季度如果经济增速处在有压力的情况下，降准降息仍有可能，但二季度预计仍以降准为主。
（3）产业政策：扩内需与产业升级结合，仍然强调落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。政策推动力较大但资金推动力略显不足，这一块更多需要看各地省市的配套资金发力与相应更高标准的生产要求来推动。尤其是本轮会议也强调了“要抓好安全生产，推动安全生产基础设施更新改造升级”。
4、促进新质生产力与耐心资本：会议原文强调“要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。”这里面重点的关键词在于“因地制宜”、“壮大新兴产业”、“超前布局未来产业”、“传统产业转型升级”、“壮大耐心资本”。
“因地制宜”强调不同省市根据自己资源禀赋与科技实力来促进新质生产力发展，而不是一窝扎堆，强调全国一盘棋的未来政策导向。“壮大新兴产业”、“超前布局未来产业”、“传统产业转型升级”则分别对当下的三大新质生产力产业做出了定调：新兴产业加力培育与壮大，未来产业超前布局，传统产业转型升级。而这转型的推动力量，需要关注“耐心资本”的力量。往后，“耐心资本”的名词的推出，会使得地方政府资金或国企资金在短期产业孵化项目投资风险控制上会有所放松，考核期的增长确实有利于早期产业的成长，但与此配套的风险则是后续需要处理的问题。
对于新质生产力而言，本次政治局会议强调的一个关键内容，“推动长三角一体化发展”，整体政策目标是“要加快突破关键核心技术，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育，在更大范围内联动构建创新链、产业链、供应链。”强调的省份包括“上海市要更好发挥带动作用，江苏、浙江、安徽三省要各扬所长”，这些省市有较多产业投资成功的案例，同时科技（尤其是硬科技）走在全国的前列，本轮政治局会议强调长三角一体化发展也带有“地方因地制宜”与强化产业转型的目的。
5、深化改革扩大开放：针对解决的是“外部不确定性”的风险，强调“积极扩大中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口，支持民营企业拓展海外市场，加大力度吸引和利用外资”。外需是解决我们有效需求不足的直接途径，本轮会议外需放在防范化解重点领域风险前面，可以看出当下整体中央对外需的重视程度。一季度整体外需出口的提振也带来了我们宏观经济修复的驱动，往后面临增强的外部不确定性时，民营企业走出去、扩大三大贸易、与跨境电商成为后续提振出口的政策手段。
6、持续防范化解重点领域风险：主要包括三个方向，地产发展新模式的探索、地方政府债务风险化解的推进、与金融健康发展。但是紧迫性的基调有所差别，地产更多是“统筹研究”，地方债务风险则是“确保”，金融健康发展则是“推动”。可以看到，地产政策更多仍在探索，金融领域则是落地已有政策，地方债务风险的政策则是积极推进。
（1）对于地产而言，本轮延续了前期对地产的定调，仍旧强调保交楼，但保交楼未提及“保主体”，房企的风险仍未出清。新增的政策内容在于“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，三大工程并未提及，有所弱化。存量房的去库存，各地因城施策，在于稳定各地房地产市场预期，更好的适应“房地产市场供求关系的新变化”；优化增量住房则强调满足“人民群众对优质住房的新期待”。总结一下，房地产防风险的背景下，保交楼是第一要务（涉及社会稳定），三大工程有所弱化，存量房去库存与优化增量住房则是未来需要政策统筹研究与探索的领域。
（2）对地方政府债务风险而言，定调整体较为严厉。更多在落地实施前期已经确定的地方政府债务风险化解的方案，“确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”。这种政策定调意味着，后续高风险省份的债务压降仍是不容置疑的主基调，但在化债的同时仍要“稳定发展”，既要又要的政策导向下，中央财政加强支出力度，“确保基层’三保’按时足额支出”，是后续维持地方风险化解与稳定的关键。
（3）金融健康发展：中小金融机构改革化险仍在“持续推动”中。除金融机构化险外，本次会议仍强调，“多措并举促进资本市场健康发展”，资本市场如后续仍有承压，更加“多举措”的政策也有望持续推出。中央政治局会议定调下的资本市场相比前期“长牙带刺”的定调有更多的积极意义。
7、推进绿色低碳发展：主要集中在两大领域，分别是能源的高效利用与“碳达峰”；废旧物资循环利用体系建设。本次政治局会议重提“碳达峰十大行动”，新能源的推进与传统煤炭能源的高效利用是关键，往后可能会在煤炭与新能源板块上有一定刺激。在全球上游资源品涨价的背景下，大力发展新能源与限量提效的旧能源仍是我们后续持续的政策导向。而加快废旧物资循环利用体系建设则是配套落大规模设备更新和消费品以旧换新的政策，两新政策的短板在于废旧物资的循环利用，在本次政治局会议中相互衔接，说明了两新政策在后续的政策落地仍会有较大的持续性。
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