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杨德龙:做投资不仅要看现有价值 更要看未来成长

杨德龙说财经

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周二,沪深两市维持震荡的走势。市场的热点较为匮乏,赚钱效应不强。临近年底,市场有一定的反弹动力。但是,由于近期避险因素较多,特别是海外股市大跌,加上海外出现了新的变异病毒,给疫情防控带来风险。这使得A股市场最近表现的相对比较疲弱,没有出现明显的行情。

消费板块已经逐步结束之前的下跌,开始出现稳步回升。由于之前跌幅较大,所以很多消费股反弹起来也比较慢,不是说马上就能够起来的。消费白马股是值得拿来长期投资的品种。从目前来看,可能还是要耐心等待价值回归。因为很多消费股在估值上已经回到一个历史平均估值,但是盈利上还没出现增长。很多消费股的盈利增速在今年的放缓比较多。在当前比较严格的疫情防控的政策之下,很多消费增长的都很难起来。这对消费股的行情压制会比较大。消费也是需要一个催化剂才能够重拾升势,是当前的比较缺乏的。这应该是目前消费股还在停步盘整,反弹起来一波三折的主要原因。我认为消费股的长期投资价值不会因为股价的下跌而改变。春节前后是消费旺季,包括像白酒、食品饮料的消费量都有可能回暖。

10月份的消费增速相对三季度已经有所回升。当前仍然是一个布局消费白马股的时机。做价值投资价,我们要做到逆向投资,就是在板块低迷的时候去配置,在板块火热的时候反而要小心。现在消费白马股已经具备了好行业、好价格、好公司这三个条件。选择好行业、好公司,等待出现一个好价格的时候去配置,后面需要做的就是耐心等待。我管理的前海开源优质龙头基金,就是在建仓期果断的逢低布局了调整到位的优质龙头股,然后耐心等待市场回暖。

虽然做价值投资不能保证你马上赚钱,也不能保证你不亏钱,但是至少你通过逢低布局优质龙头股或者是优质龙头基金,然后长期持有,应该是有比较大概率的获得理想回报。做价值投资是知易行难。很多人都喜欢追热点、追题材,那样赚钱比较快,但是通过追涨杀跌的投资模式真正能够落袋为安的很少。可能很多时候靠投机赚的钱会在未来的投机中亏掉,相信很多人都有体会。

最近,新能源又出现一波新的行情,特别是周一“宁组合”再次大涨带动了整个市场对新能源投资热情。为什么新能源的行情这么持久?而不是像别的热点板块一样炒完就停下来了。我觉得背后的逻辑是新能源是真正符合政策支持方向,又有实际需求,能够逐步释放出业绩的板块。而现在在各大领域中能够找到这样的板块的少之又少。比方说,很多科技股虽然有政策支持,但是没有业绩。也有一些传统的行业的股票有业绩,但是并没有很好的发展前景。能够将这些综合起来就是新能源板块。

大力发展清洁能源是既定国策,也是我们实现双碳目标的必由之路。我管理的前海开源清洁能源基金即重点配置的光伏、新能源汽车、风电、氢能源等四大方向的龙头股。受到新能源持续表现的推动,前海开源清洁能源基金有了不错的表现。在获得稳定增长的情况下,我通过仓位控制和选择行业龙头的策略来降低回撤。低回撤、稳增长是我做资产管理所追求的重要的目标。让持有人的体验更好,不会因为回撤过大而担惊受怕。整体来看,在当前情况之下,逢低布局调整到位的消费白马股,继续配置代表未来经济转型方向的新能源龙头股是比较好的一个投资策略。

在当前做价值投资,实际我们已经是跨越了格雷厄姆的阶段,甚至很大程度上比巴菲特倡导的价值投资还要更加具有中国特色。不仅要关注公司的基本面,还要关注市场大势变化。当市场出现泡沫很大的时候,要果断的进行减仓避险,而当市场出现过度悲观的时候,要逢低布局。格雷厄姆倡导大家以有安全边际的价格去买低估值的股票,但是A股市场很多低估值蓝筹股五年不涨。这说明A股投资者已经直接跳过该阶段,进入到对成长股的追求阶段。很多人都以为巴菲特的配置股票是像格雷厄姆配置的股票那样是一些传统蓝筹股。实际上,巴菲特是成长大师。他配置的消费白马股像苹果这些科技龙头,不仅有业绩,而且有比较长的成长性。有的公司已经盈利增长了几十年,这成就了巴菲特的股神地位。我们做投资同样不仅要关注公司现有的业绩,更要关注公司未来的成长空间。要确保未来的成长空间足够大,企业的盈利能够保持很多年。也就是像巴菲特说的要找到湿湿的雪以及长长的山坡,这样才能够像滚雪球一样不断实现财富的增长。

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