导 语
经过五一假期的养精蓄锐，相信大家对5月的投资机会都满怀期待。先一起回顾节前的市场情况：2024年以来，权益市场以高股息、红利、资源股表现为主，但整体估值仍处于历史偏低位置，相对于其他大类资产，具备性价比。债券市场方面，在央行多次风险提示后，债市出现调整之势。展望后市，在主动权益、固定收益、量化指数以及多元资产领域分别会有哪些新的市场变化与投资机遇？不妨一起来听听鹏华基本面投资专家们的深度思考。
闫思倩
鹏华基金权益投资三部总经理/投资总监
看好AI与科技相关的新质生产力相关机会，继续看好人形机器人。具身智能或成为第四次科技革命的最大硬件载体，有望大幅解放生产力，成为第四次科技革命的核心应用。
4月全市场观点：2024年市场以高股息、红利、资源股表现为主，全球化供应链是过去全球低通胀高增长的基础，逆全球化的大通胀时代，全球供应链与货币体系重塑是中长期过程，稀缺的商品，如黄金和铜具备中长期机会。铜供给紧张，长期电力与新能源需求支撑，制造回暖，尤其美国和第三世界也带来需求支撑。出口链方面，国内出口企业也有望分享全球机遇。国内出现资产荒，30年期国债收益持续下行，大盘2月经历低点。但我们认为，国九条发布为起点，A股市场即将迎来一个新时代，将是一个以投资为导向的时代。国九条的出现某种意义上也是鼓励对蓝筹企业、优质企业的投资。全球的投资方向都趋向于蓝筹与科技。中国很多行业龙头经历过需求回落、供给侧出清、脱钩、技术升级等，一些细分领域已经具备全球龙头能力。格局稳定、下游分散、高ROE、稳定成长等优势突出。越来越多行业蓝筹开始具备分红能力。高股息策略成为一个胜出的选项，A股具有稳定现金流、分红和回购的蓝筹股机会将会越来越多。未来投资方向上，人工智能会成为最大机遇，但需要更长的眼光看待。每个技术进步都会让时代的龙头企业市值增长十倍以上。在一个技术浪潮或者一个技术进步的巨大的推动下产业空间非常大。看好AI与科技相关的新质生产力相关机会，继续看好人形机器人。具身智能或成为第四次科技革命的最大硬件载体，有望大幅解放生产力，成为第四次科技革命的核心应用。随着AI、机器人领域技术不断突破，“机器代人”场景丰富，具有广阔发展空间，而中国在产业链制造方面最具优势。
袁航
鹏华基金权益投资一部副总经理
市场估值目前处于历史偏低位置，相对于其他大类资产而言，股票具备性价比，而低估值的利好效应，将在较长时间维度内持续释放。
2024年一季度，沪深300、上证50指数触底回升，涨幅分别为3.1%和3.8%。我们认为，市场中长期仍具备上行空间，因此，组合在心态及动作上都倾向于积极。市场估值目前处于历史偏低位置，相对于其他大类资产而言，股票具备性价比，而低估值的利好效应，将在较长时间维度内持续释放。上市公司基本面则会受到政策、竞争力、创新以及海外市场的综合影响，总体而言，2024年影响基本面的积极因素会增多。
经济的恢复不是一蹴而就，但经济总体处于复苏进程之中，全年5%左右的经济增长目标已经确定，物价上涨目标也已经确定，前期在财政、货币、产业等方面也出台了多项政策，未来多项政策将进入落地期，后续政府也将千方百计确保全年经济目标实现。
相较海外股票市场而言，中国股票资产的估值也更具有吸引力。美债收益率下行、中美之间无风险利差收窄，也将对人民币汇率以及股市资金流向产生影响。
板块方面，预计金融、消费品、工业品都会有机会。行业方面，金融领域重点关注银行及保险，消费品领域重点关注家电、汽车、白酒以及电商，工业品领域重点关注工程机械、重卡等。公司方面，重点关注经营有壁垒、长期能增长、估值较安全的标的。
金笑非
鹏华基金权益投资二部副总经理
目前主线会从单纯的红利风格转变为“红利——成长”的哑铃型风格；红利仍是前期的银行、家电、石化、交运等板块，而成长方向包括AI、机器人、低空经济、创新药（减肥药）等。
市场总量上看，我们认为已经过了最困难的时候，有望自发式延续反弹趋势。
风格上看，我们认为目前主线会从单纯的红利风格转变为“红利——成长”的哑铃型风格；红利仍是前期的银行、家电、石化、交运等板块，而成长方向包括AI、机器人、低空经济、创新药（减肥药）等；
医药板块方面，我们认为行业已经见底，一是1季度院内板块的业绩整体还是不错的，特别在机构重仓的板块中；二是经过1季度全基的大幅度减仓，医药持仓又回到了历史低位水平，筹码拥挤度大幅缓和。
我们仍看好创新药板块，希望在二季度能有好的表现。
刘玉江
鹏华基金权益投资一部基金经理
展望未来一段时期，我们对于资本市场依旧保持较为积极的心态，虽然在经济总量收缩的大背景下，需求成长型行业的数量减少且增长持续性较差，但我们结合自身能力圈的拓展，在蓝筹、周期板块进行了配置，部分对冲了成长风格不利的局面。
今年市场风格与去年较为类似，这与宏观经济状态是一致的，虽然在一季度部分月份的PMI、进出口等数据上看到改善迹象，但宏观数据与微观现实的背离依旧让市场参与者依旧维持了去年以来的纺锤形交易结构，即高股息与主题炒作并行，唯一不同的是以有色金属为代表的资源品开始逐步体现出超额收益，这类我们传统上归类为高波动周期品的资产，在当前供给收缩预期及国际政治局势变化的影响下，反而呈现较为明显的避险属性。目前，经济三驾马车中出口再次成为拉动需求的主力，机电类产品依旧是出口的主力品种，消费呈现量增价减的状态，而投资在房地产下行、财政支出保持合理总量的条件下是主要的拖累项。
展望未来一段时期，我们对于资本市场依旧保持较为积极的心态，虽然在经济总量收缩的大背景下，需求成长型行业的数量减少且增长持续性较差，但我们结合自身能力圈的拓展，在蓝筹、周期板块进行了配置，部分对冲了成长风格不利的局面。而在过去擅长的高端制造方向，我们更加关注资本开支尚有提升空间的领域，主要包括电网、轨交、油服等领域。目前，在科技成长经历了一段时间调整后，部分细分行业及个股估值性价比已经重新显现，我们也在增加配置。下半年地产在基数效应的影响下，数据也有可能出现一定边际变化，对于市场或许会产生新的关注点，对于地产产业链我们将加大研究储备力度。整体而言，保持积极心态，寻找结构性机会依旧是未来的主要工作方向。
祝松
鹏华基金债券投资一部总经理
随着债券（特别是长端品种）供给逐步增加，市场可能重归理性，债市仍可能存在波动调整风险，中长期来看，央行货币政策仍有放松空间，判断债券市场仍然具备较好配置价值。
市场对一季度经济理解存在分歧，叠加今年以来机构普遍“欠配”，导致前期债券收益率持续大幅下行，偏离了合理定价区间。近日在央行多次风险提示后，债市出现调整之势。往后看，随着债券（特别是长端品种）供给逐步增加，市场可能重归理性，债市仍可能存在波动调整风险，中长期来看，央行货币政策仍有放松空间，判断债券市场仍然具备较好配置价值。
刘涛
鹏华基金债券投资二部总经理
展望五月，经济有望进一步向好，央行货币政策预计保持稳健，政府债发行规模较四月边际提升，债市供不应求的局面有望逐步得到缓解，十年国债利率将在博弈中寻得央行提到的“与长期经济增长预期相匹配的合理区间”。
四月公布了一季度经济数据，GDP同比增长5.3%超过市场预期，与工业生产相关的指标表现亮眼，同时社零总额增长一般，房地产仍在调整，体现出内生需求仍有待复苏。美国经济运行仍有韧性，通胀水平居高不下，市场对美联储在年内降息的预期显著减退。四月以来资金面呈现自发式宽松的状态，资金利率维持低位，央行每日公开市场投放20亿元，体现出货币政策稳健的基调，进一步宽松的必要性不大。四月政府债发行规模低于往年同期，一万亿特别国债发行计划尚未公布。在资金宽松背景下，债券信用利差、期限利差极致压缩，十年国债收益率一度下破2.22%，创出历史新低。对此，央行在月内连续提示长端利率风险，23日再次提示后长端利率出现明显调整。展望五月，经济有望进一步向好，央行货币政策预计保持稳健，政府债发行规模较四月边际提升，债市供不应求的局面有望逐步得到缓解，十年国债利率将在博弈中寻得央行提到的“与长期经济增长预期相匹配的合理区间”。在利率点位、利差水平较低的时刻可以做好防守，等待调整后的介入机会。
方昶
鹏华基金多元资产投资部副总经理
债市方面，在经济合理增长、防风险和化债的背景下，市场环境整体偏有利，后续须关注政府债券发行节奏；考虑到低利率环境下市场波动可能有所加大，须适度降低收益预期。
2024年国内经济处在逐级修复途中，新旧动能切换是当前重要宏观主线。债市方面，在经济合理增长、防风险和化债的背景下，市场环境整体偏有利，后续须关注政府债券发行节奏；考虑到低利率环境下市场波动可能有所加大，须适度降低收益预期。对于中短端资产，目前仍有较高的性价比。
权益市场方面，目前仍然处在情绪底部和估值低位，逐步蓄势和孕育动能，考虑到经济基本面稳中向好、无风险利率中枢震荡下行，红利资产和科技创新方向仍有较好的结构性机会，战略上继续保持关注和重视。
邓明明
鹏华基金债券投资一部总经理助理
市场机会将来自于隔夜回购利率中枢的下降，风险可能是资金面波动性的增加。利率趋势暂时未观察到明显逆转。
5月债券市场波动可能加大，但整体仍将在震荡区间。
4月非银融资成本的下降带动了各项利差的压缩，信用利差、期限利差、品种利差均压缩至低位，市场对流动性宽松的预期比较一致。5月随着债券供给逐步增加，非银融资成本的波动性可能加大，这会带来债券特别是信用债估值的压力。但由于当前隔夜回购利率仍然偏高，经济基本面并不支持流动性的大幅紧缩，利率仍有可能围绕一定的中枢上下波动。
市场机会将来自于隔夜回购利率中枢的下降，风险可能是资金面波动性的增加。利率趋势暂时未观察到明显逆转。
王康佳
鹏华基金现金投资部总监助理
当前居民风险偏好较低，理财及短债等产品规模快速扩张态势预计在5月份延续，资产荒格局短期难以缓解，5月债券市场可能继续震荡偏强。
5月份经济基本面数据保持平稳，政策层面延续前期定调。资金价格围绕政策利率波动，且波动幅度收窄，一方面，在央行防空转的基调下，资金价格明显下行受到制约，另一方面，在当前杠杆套息空间较小的情况下，非银加杠杆意愿较低，资金需求减少。当前居民风险偏好较低，理财及短债等产品规模快速扩张态势预计在5月份延续，资产荒格局短期难以缓解，5月债券市场可能继续震荡偏强。风险方面，关注特别国债及地方债发行增加，对市场情绪形成扰动。考虑到债券供给增加，降准存在一定可能性，从而带动短端空间打开和曲线走陡。
闫冬
鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理
在全球大宗商品价格拉动以及供需积极变化之下，国内PPI等价格指标二季度也有望逐步改善，叠加国九条的持续催化，看好各顺周期行业龙头的底部配置机会。
政策方面，“国九条”对于资本市场质量提升的效果有望在中长期逐步显现。宏观方面，国内经济也开始出现越来越多积极变化，悲观预期开始得到修正。在全球主要经济体PMI升到50以上后，3月国内在供需双恢复带动下，PMI也时隔5个月再度回升至50以上。需求端，引领PMI反弹的关键在于新订单的直线上升，一方面逐步印证设备更新带动顺周期复苏提前，另一方面是由于全球制造业景气度的回升，全球补库需求渐启。对于市场担忧的供给端对于价格的压制，今年两会重提能耗目标，对于化工、有色、钢铁等高耗能的顺周期行业有望重新迎来供给端的边际改善。在全球大宗商品价格拉动以及供需积极变化之下，国内PPI等价格指标二季度也有望逐步改善，叠加国九条的持续催化，看好各顺周期行业龙头的底部配置机会。
余展昌
鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理
展望五月，需要密切关注国内经济复苏情况，重点在于人民币信贷数据。海外方面，关注美国通胀数据变化及其隐含的降息预期，对汇率会造成一定影响。看好金融板块目前的底部价值，后续随着经济复苏逐步确认，或会迎来估值修复。
A股目前处于经济数据真空期，4月份财报数据密集披露，市场还是以财报行情主导。展望五月，需要密切关注国内经济复苏情况，重点在于人民币信贷数据。海外方面，关注美国通胀数据变化及其隐含的降息预期，对汇率会造成一定影响。对于金融板块而言，一季报由于基数原因，营收和利润增速均有一定回落。银行重点关注资产出清以及息差变化，看后续是否会引导进一步下降存款利率。保险的业绩低点在于二季度，同时也要重点关注无风险利率走势，若利率拐头向上或迎来机遇。券商的核心逻辑在于严监管和高质量发展，一方面严监管可能短期对于创新业务造成影响，同时有部分负面情绪，但后期高质量发展主导下的并购行情可以期待，若有具体头部券商并购落地能短期提振市场情绪。看好金融板块目前的底部价值，后续随着经济复苏的逐步确认，或会迎来估值修复。
崔峻培
鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理
从大类资产来看，在过度交易和央行干预后，处于中低赔率的债券市场波动有所加大、胜率边际走弱，与之相反，赔率更高的权益资产在多因素推动下，胜率和持有体验都在缓慢改善，将吸引配置型资金不断流入。
国内外经济预期差和资产估值差，将驱动资金在国别与不同资产间的再配置。从全球来看，中国经济数据超预期，考虑到中国资产的相对低估和欠配，海外资金正在再度回流和增配。从大类资产来看，在过度交易和央行干预后，处于中低赔率的债券市场波动有所加大、胜率边际走弱，与之相反，赔率更高的权益资产在多因素推动下，胜率和持有体验都在缓慢改善，将吸引配置型资金不断流入。
市场风格大幅分化后，或将迎来收敛和再平衡。3月以来，在市场风险偏好回落、地缘事件频发、能源资源股商联动的推动下，红利和价值风格表现强势，短短一个月内，价值与成长风格的收益差达到了接近9%，而红利资产表现更加突出。但考虑到红利本身的反转特性以及相关行业的交易拥挤度，红利风格和成长风格有望迎来收敛和再平衡。
业绩风险释放后，市场或在区间震荡中寻求突破。随着4月财报季结束，相关行业和公司的业绩风险将得以释放。进入五月业绩真空期，市场更容易受到事件和情绪影响。未来一段时间，市场在波动率收敛后，区间震荡格局或将在资金与情绪推动下迎来改变。
郑科
鹏华基金首席资产配置官
资产配置与基金投资部总经理
关系国计民生的中字头仍在牛市主升浪，成为A股市场排头兵。同时，伴随人工智能时代的来临，代表新质生产力的真成长正在加速孕育。同时，港股因外资撤离导致罕见低估，呈现系统性机会。
大选年美国面临政策窘境，经济持续繁荣需要货币支撑，而援乌背景下过高的联邦债务，将导致财政危机。同时，伴随逆全球化日益加剧带来的大通胀压力，不确定性将显著放大，美股风险即将逼近。拉长视角，基于美国主权信用的货币体系，仍在瓦解初期，避险资产长期价值仍然显著。
国内市场，需求缓慢企稳有助于要素价格提升，大盘在整固后可能继续走高。关系国计民生的中字头仍在牛市主升浪，成为A股市场排头兵。同时，伴随人工智能时代的来临，代表新质生产力的真成长正在加速孕育。同时，港股因外资撤离导致罕见低估，呈现系统性机会。
张佳
鹏华基金稳定收益投资部总经理
看好低估值高股息的板块性投资机会，可作为配置底仓。上游资源品、具有核心竞争力的出海企业也有明显投资价值。此外，非常关注新质生产力相关的产业政策及后续在大规模设备更新、消费品以旧更新方面的政策，会在这个方向自下而上寻找结构性机会。
一季度经济表现良好，GDP增速达到5.3%，出口、投资、消费都有亮点。我们认为一季度经济表现为实现全年经济目标打下坚实基础。市场方面，3月份权益市场平稳运行。展望后续市场表现，我们仍然相对乐观，看好低估值高股息的板块性投资机会，可以作为配置底仓。同时，上游资源品、具有核心竞争力的出海企业也有明显投资价值。另外，我们非常关注新质生产力相关的产业政策及后续在大规模设备更新，消费品以旧更新方面的政策，我们会在这个方向自下而上寻找结构性机会。
杨雅洁
鹏华基金稳定收益投资部副总经理
债券中短端确定性相对较强，具备配备价值；长端利率波动性加大。权益市场方面，一季报批露完毕后，基本面难有强催化。市场可能阶段性呈现主线缺乏共识、主题快速轮动的特点。
一季度经济数据表现好于预期，以价换量背景下，实际增速好于名义增速，外需好于内需。预计二季度宏观政策更加重结构、轻总量。财政政策关注政府债发行提速的可能，货币政策降准可能性大于降息。开年以来，债券市场供需失衡，收益率全面下行。5月随着专项债发行提速，供需关系预计逐步趋于均衡。债券中短端确定性相对较强，具备配备价值；长端利率波动性加大。权益市场方面，一季报批露完毕后，基本面难有强催化。市场可能阶段性呈现主线缺乏共识、主题快速轮动的特点。
郝黎黎
鹏华基金国际业务部副总经理
随着租金、劳动力市场的去通胀成果得到验证，没有看到支持再度加息的充分证据，短端利率进一步回调空间十分有限。我们看好中短久期美债，同时偏好金融、能源、城投等信用债板块。
美国3月CPI超预期，经济基本面坚韧，同时全球定价的大宗商品共振走强，使得联储偏鸽派的官员对于降息预期有所动摇。Q2美债发行量上升，也使得中长久期面临波动性加剧。市场基准假设仍是年内降息1-2次，我们也认为随着租金、劳动力市场的去通胀成果得到验证，没有看到支持再度加息的充分证据，短端利率进一步回调空间十分有限。我们看好中短久期美债，同时偏好金融、能源、城投等信用债板块。
尽管美国保持限制性货币政策的预期有所强化，欧洲央行可能提前进入降息周期，引发美元走强，日元等亚洲货币的弱势使得人民币汇率仍然承压，维持美元兑人民币全年前高后低的判断。
萧嘉倩
鹏华基金稳定收益投资部基金经理
总体而言，我们5月从自上而下的方向来说，寻找“内需最强的消费”——教育行业，科技突破的方向———AI应用，而在全球局势的大趋势下，我们也认为需要配置相关的资源品仓位，如铜等。
重点配置：教育，AI应用，资源品等行业。
第一， 教育行业：
教育行业是一个需求长期刚需的行业，而过去几年政策调整，使得行业经历了洗牌与出清，在现阶段内，教育行业的需求仍然很强，而供给却经历了出清与收缩，那么“需求强劲+供给收缩”这个投资模型，就显得十分具有吸引力，而我们在行业研究中，也可以看到，头部教育公司经过了行业格局洗牌后，竞争力变得更强，很多教培头部公司在这两年业绩有望突破新高。
4月份美股中概龙头都发布了业绩，教育业务都增长达50%+，行业需求和供给格局持续验证，我们认为教育行业基本面会持续增长以至突破前高可期，在A股同样可以映射相应的标的，这是行业性趋势。
而“强监管”背景，使得教育行业供给并不容易补回，这也意味着教育行业在未来相当时间，都会保持这种良好的竞争格局，即头部公司业绩会持续向好。
第二， AI应用：
AI产业链经历了2023年上半年的普遍上涨后，未来行情或面临分化，下游应用类机会值得前瞻研究把握。我们预判今年一季度可能是英伟达全年业绩增速的高点，所以现阶段，我们更多将对于硬件层面的关注，转移到对应用层面的关注，而中国，在科技革命的浪潮中，本身就是应用发展的热土，更擅长将科技转化为产品，在这个路径上具备大量投资机会。基于这样的思路，投资上会逐步切入AI应用端。
值得注意的是，今年和去年的AI行情有所不同，产业实质性进展越来越多，除了互联网大厂，国内月之暗灭、阶跃星辰开发的Kimi和跃问等应用已经受到市场认可。与此同时，今年AI PC和AI 手机各家厂商都已陆续发布，硬件完善后更多应用将会涌现.
第三， 资源品：
地缘政治影响+全球通胀格局下，资源品供给本身有限，需求端受益于全球经济复苏的资源品，如以铜为代表的工业金属等，也是一个进可攻退可守的投资方向。以铜为例，从长期来看，铜矿企业长期资本开支不足，叠加矿石品位下滑带来的资源禀赋削弱，供给端持续受限，在此背景下，全球经济复苏对需求的拉动，对铜价有望形成直观刺激。
总体而言，我们5月从自上而下的方向来说，寻找“内需最强的消费”——教育行业，科技突破的方向———AI应用，而在全球局势的大趋势下，我们也认为需要配置相关的资源品仓位，如铜等。
风险提示如下
尊敬的投资者：
以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
发布于：广东