苏俊杰
鹏华基金量化及衍生品投资部总经理/基金经理
“
风险偏好提升、市场风格切换、业绩触底改善等短期均指向科技成长方向。具有更大业绩和估值弹性的科创100仍在低位，值得重点关注。
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五一节后首个交易日，A股红盘收官，TMT、生物医药、新能源等成长风格板块近期持续走强，以科创100和创业板50指数为代表的成长风格宽基指数也延续五一节前走势，表现亮眼。Wind数据显示，截至5月6日收盘，科创100指数和创业板50指数分别上涨2.40%和2.07%。
虽然节前沪指已稳稳站上3100点，但节后市场积极因素似乎仍在不断累积。
从资金面来来看，近期港股恒生科技指数反弹明显，北向资金大幅买入中国资产，其中4月26日单日净流入224亿元，创下沪深港通开通以来历史记录。假期后首个交易日，北向资金净流入超93亿元，资金仍在持续流入。
在鹏华基金量化及衍生品投资部总经理、基金经理苏俊杰看来，四月下旬以来，A股韧性强劲，市场风险偏好逐步回升。在海外市场估值偏高、波动加大背景下，多发达市场空中国资产的交易迎来反转和资金回补，具有避险属性的AH股在低估值和经济预期差双重优势下吸引海外资金高低切换和持续增配。
当前，随着北向资金单日净流入创下新纪录，市场情绪也开始有所升温，不少券商认为，市场修复行情仍在延续，人民币汇率相对稳定背景下，A股资产性价比高，短期外资回流推动A股修复的线索明确。
值得一提的是，今年以来，香港在新兴市场中表现突出，显著超越其他亚洲经济体。这不仅反映了市场对支持政策的积极响应，也是对中国经济和未来市场发展方向的乐观预期，有券商已开始将策略从红利股向成长股转换。
银河证券表示，从资金层面看，近期南向资金持续净流入港股市场，金融、能源和电讯等高分红行业以及互联网为主的优质资产受到青睐。从政策层面看，对港合作政策与中央政治局会议的落实，有望推动市场风格由红利价值切换至成长。
苏俊杰对此亦有类似看法。他认为，在前期多重因素推动下，红利资产表现强势，短期交易拥挤度较高、赔率快速下降，价值与成长风格价差也大幅走扩。而天然具有反转属性的红利资产正在带动风格的切换和再平衡，这一过程中前期调整幅度较大的成长和小盘风格将更加占优。
从基本面来看，财报季落幕，业绩风险得以释放，市场开始沿着业绩改善方向布局。苏俊杰指出，一季度，主板增速小幅转负，科创板块盈利显著改善。上游景气分化，中游业绩环比改善，下游可选消费弹性更强。TMT板块电子、通信复苏明显，医药各板块均实现环比正增长，相关行业业绩触底改善将驱动科创板迎来真正拐点。
总体来看，当前市场风险偏好提升、市场风格切换、业绩触底改善等短期变化均指向科技成长方向。作为科技成长的代表，科创100和创业板50指数具有更大的业绩和估值弹性，目前仍在市场低位，值得重点关注。
鹏华基金旗下双“创”组合——科创100ETF基金(588220)+创业板50ETF(159681)不失为科技成长板块反弹锋利的“矛”，助力投资者一键把握高弹性反弹机遇。
场外投资者也可通过鹏华上证科创100ETF联接（A:019861;C:019862）和鹏华创业板50ETF联接（A：018482;C：018483）参与布局。
宣传推介材料风险揭示书如下
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