本文源自:资本邦
作为国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司和业内首家获得公募基金管理业务资格的券商资管公司，东证资管自2010年成立至今，在资本市场上劈波斩浪，久而弥坚。
东证资管的主要业务范围包括证券资产管理业务和公开募集证券投资基金管理业务。在投资方向上，公司坚持“幸运的行业+优秀的公司+合理的估值”选股框架。
2013年，郭乃幸从上海交通大学经济学专业博士毕业，步入东证资管。在此后的九年中，郭乃幸的能力圈不断拓展，投资框架不断完善。
对于公司的选股框架，郭乃幸有自己独到的见解。
“幸运的行业并不等同于成熟的行业”，郭乃幸指出，从长期逻辑来说，幸运的行业是指行业空间足够大、生命周期处于高速增长的阶段、本身壁垒比较高，利润率相对优秀、竞争结构较好等。但是，投资中很难找到同时满足所有条件的行业，所以需要评估多个维度，进行比较和选择。“我对制造业研究的比较深，会很关注具体行业的固定资产强度、人员的密度和质量、技术进步的速度、行业是否具有显著的规模效应，是否具有显著的先发和后发优势等。”
那何为优秀的公司？除了大家都关注的品牌、渠道、成本优势、用户粘性等壁垒以外，郭乃幸非常重视企业家精神，“不断创造价值的企业家是企业最持久的护城河。”
在合理的估值上，郭乃幸指出，评估企业价值可以参考现金流折现等多种方式。价格的影响因素很多，除了企业自身的发展外，和市场环境、投资者情绪都有关联。在组合管理上，郭乃幸对市值因子和估值因子考虑相对比较少。
郭乃幸表示：“我更多的精力还是放在企业自身发展上，选择的企业如果能有较好发展，最后大概率会反映到企业收入利润的增长上。”在他看来，投资没有套路。实践中，不同行业和企业，处于生命周期的不同阶段，影响的要素可能会有偏重，所以不能一概而论。
在投资中，基于对宏观经济的乐观，郭乃幸坚持长期主义。
秉持“以客户利益为先，坚持长期主义”的投资要义，郭乃幸内外兼修：内修方面，注重企业商业模式可持续性的前提下，强调投资纪律，能够冷静地面对市场外部环境和投资者情绪的波动；外放方面，保持开放的学习心态，不断提升自身选股能力，建立超越市场的认识，力求选出更好的公司。
发布于：北京