A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.64%，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.83%，北证50跌1.28%，科创50指数涨0.69%。全市场成交额27791亿元，较上日成交额缩量3740亿元，全市场超4100支个股下跌。
板块题材上，电子化学品、超级电容、光刻机、煤炭开采加工、存储芯片、元件板块涨幅居前；油气开采及服务、工业金属、零售、白酒、猪肉板块跌幅居前。
指数层面，A股延续承压下行，整体处于弱势区间，双创相对仍最具韧性。
隔夜美股低开低走，标普500跌0.74%，纳斯达克指数跌0.89%。今日亚盘同样表现不佳，日韩股市几度拉升均被砸落，最终双双收跌。
A股今日承压低开，上证指数黄白线全天运行在零轴下方，倾斜向下，几无像样反弹，午后一度加速下跌。主要是因为昨日午后跳水重挫士气，打断了本应出现的触底反弹。
从日K线来看，昨日一度收复5日与10日均线，收盘退守5日均线。自5月15日有效跌破10日均线以来，指数始终受其压制下行。今日收十字星，再度失守5日均线，勉强站稳120日均线。
当前重点关注上证指数能否守住120日均线。自924行情以来，上证指数仅两次有效跌破该均线：首次在2025年4月7日，第二次为2026年3月20日，期间最大跌幅分别为11.58%、9.59%。
值得关注的是，双创明显强于大盘，凸显指数间结构性分化。科创50逆势收红，此前最低回撤至下方进攻性缺口附近，未见回补迹象，彰显强劲上行动能。创业板指更为强劲，昨日一度创出新高，仍站稳5日与10日均线之上。更难得可贵的是，与其他宽基指数不同，创业板指均线仍保持多头排列。
对此，我们认为，当前市场下跌主要有两个原因：其一，市场在经历前期上涨，已经处于调整状态，技术上处于空头态势；其二，昨日欧美贸易冲突消息，打断了市场酝酿出的反攻势头，不确定性压制了市场风险偏好，进一步加大了抛售浪潮，导致下跌浪时间延长，跌幅扩大。
板块层面，资金回流科技板块，抱团股持续走强，而传统资产则出现明显回撤。
受AI与传统经济“K型分化”的影响，市场资金依然高度集中于与人工智能相关的科技股，尤其是在半导体、光通信、存储芯片等AI硬件领域内轮动，并未如部分预期般向消费、金融等传统板块扩散。
值得关注的是，从成交额排名前十的个股来看，其中有7只上涨，仅3只小幅下跌。中际旭创、京东方A、兆易创新、佰维存储等高人气个股涨幅明显，整体涨幅远超跌幅。这表明市场仍在为抱团行为提供正反馈。
此前，相关板块在经历抱团松动后一度出现调整。但与过往不同的是，此次调整并未引发踩踏式出逃，资金呈现有序退出的态势，因此调整较为温和。股价回调反而提升了部分个股的性价比，吸引资金再度流入。
与之相对，以白酒为代表的传统经济板块持续走低。今日Wind白酒指数收于43983点，已跌破924行情启动前的低点48095点。
煤炭、电力等板块虽有所上涨，但需注意，这些板块并非纯粹意义上的“传统经济”。例如，煤炭被视为AI能源体系的重要补充，而AI本身也催生了全新的电力需求，成为电力需求侧增长最快的领域之一。
综上所述，宏观经济中的K型分化在A股市场体现为结构性行情。当前策略应轻指数、重结构，重点聚焦AI硬件产业链中性价比较高、技术形态相对稳健的细分方向，未来仍可能具备较大的上涨空间。
风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
本文源自：星图金融研究院
发布于：北京