在经历了春节后快速修复的行情后，A股又一次进入了震荡区间注，随着近期市场的不确定性加大，投资者心中刚刚点起的希望火苗不断摇曳着，现在离场，有种功亏一篑的感觉，继续坚持，又怕回调进一步加大……面对让人揪心的市场，如何才能从容应对？
虽然我们无法预测市场的走势，但是并非没有应对之策。“哑铃型策略”便是应对这一行情的良策。
注：上证指数自2024.3.5至2024.4.12区间涨跌幅为-0.65%。指数过往业绩不预示未来表现。
一头人间烟火，一头诗与远方
哑铃型策略的灵感来源于日常生活中健身器材“哑铃”的形状，它的特点是两端负重，整体保持平衡。
在投资中，哑铃型策略则是为了保持风险与收益的相对平衡，选取风格差异较大的两类投资产品作为哑铃的两端，分配相对较大的投资比重，对处于中间地带的中等风险与回报的资产则投资比重较少，从而使组合整体兼具两类投资产品的优点。
哑铃型策略有什么优势？
1、分散风险
哑铃型策略将资产主要分布在两端，通过保守和冒险的资产来构成组合。当市场行情不确定性较高时，风险收益特征截然不同的两类产品往往表现为不同的走势，正所谓“吾之蜜糖，彼之砒霜”，由此一来，投资组合的整体波动就有可能被缩小。
2、模糊正确
投资中没有人能踏准每一次的行情，模糊的正确才是普通投资者应该追求的。如果我们能找到未来较长期限内的投资主线，但对其出现的时机较为模糊时，哑铃型策略则有望帮助我们在不踏空行情的前提下做好充分应对风险的准备。
3、不挑行情
不论是在上涨行情、下跌行情还是震荡行情，哑铃型策略均有用武之地。在上涨行情中，进攻端的资产有望给组合增加弹性空间；在下跌行情中，防守端的资产则追求建立一定的安全垫从而起到减震作用；而在震荡行情下，哑铃型策略或能发挥出攻守兼备的特性。
如何组装适合自己的投资哑铃？
1、投资于不同的大类资产
借助大类资产之间的负相关性来做组合，有助于发挥出哑铃型策略的优势，比如股债两类资产，往往被视作具有明显的跷跷板效应。如果能同时配置，或许可以构建出风险收益水平相对适中的组合。
从近十年的历史数据来看，如果近十年仅配置股票或债券单一资产，其收益率远不如二者同时投资的效果。
2、投资于不同的风格或主题
风格轮动较快或是A股市场的显著特征之一。成长、价值与周期类资产在不同的市场环境下表现各异。
我们可以用成长属性显著的标的如300成长来追求收益弹性，但仅配置300成长则难免承受较大的波动。如果我们能够在哑铃的另一端配置具备低估值、高分红特征的红利指数，则可以将组合的安全垫属性发挥得更明显。
3、投资于不同地区的资产
虽然A股近期表现不佳，但是海外市场的表现却十分具有吸引力，我们不妨利用不同地区资产的弱相关性，力争使组合形成“东边不亮西边亮”的效果。
具体到投资上，我们可以将哑铃的一端配置在国内基金上，另一端则配置在海外市场的QDII基金上。既利用了国内市场的增长潜力，还能通过全球配置来分散风险。
采用哑铃型策略需要注意什么？
没有一种策略是天生完美的，哑铃型策略也并非“万金油”，想要发挥出更好的效果，在符合您的风险承受能力基础上，还需要注意一些事项：
（1）需要主动参与并灵活调整
当市场进入下跌行情后，为了抵御未知的回调风险，我们可能需要加大哑铃上偏防御一端资产的配置比重。这要求我们具备对市场变化的敏锐度，及时调整“哑铃”两端资产的比例，从而将策略的有效性发挥到更大程度。
（2）不适合风险或收益预期极端的投资者
哑铃型策略属于分散投资的策略，追求的是投资过程中的舒适感，这也难免会使得投资结果“中庸化”。比如，在上涨行情中，使用哑铃型策略可能在收益的获取上受到一定限制，无法充分享受到行情带来的利好。也就是说，对于风险或收益预期极端的进取型投资者或者保守型投资者，哑铃型策略可能并不完全匹配。
鸡蛋不能放在一个篮子里，投资也一样。如果你对当前的市场处在“想走不甘，想爱不敢”的尴尬阶段，不妨采用哑铃型结构，在哑铃的两端“埋伏”好优质资产并不断优化调整，或许就能让投资更加从容一些。
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发布于：北京