4月10日，2024年第一、第二期储蓄国债（电子式）首日开售，投资者火爆抢购，不少银行营业网点在当日上午额度就已售罄。不仅国债受到热捧，近年来，不少投资者也借道债券型基金参与债市红利。债券为什么“香”？普通投资者该如何布局？
（资料参考：中国经济新闻网《限额300万，100都抢不到！储蓄国债下次啥时候开售？》 ，2024.4.12）。
投资“债券”有何优势？
对于投资者而言，债券为什么这么“香”？
相对稳定的“票息”。债券的利息支付通常是固定的，这种可预测的现金流，为投资者提供了相对稳定的收益来源。在市场波动或经济不确定性较高时，债券的这一特性显得尤为“珍贵”。
低风险特性。债券通常被视为比股票等权益类投资更为稳健的选择。尤其是在投资级债券中，如政府债券和高信用评级的企业债券，违约风险相对较低，为风险厌恶型投资者提供了较为安全的投资渠道。
良好的流动性。央行数据显示，截至2024年2月末，我国债券市场托管余额达160万亿元。作为全球第二大债券市场，我国债市的一、二级市场活跃，具备良好的流动性，降低了交易成本，提高了资金的使用效率。
（资料参考：上海证券报《中国人民银行：2月末境外机构在中国债券市场的托管余额达4万亿元》，2024.3.29；每日经济新闻《我国已成为全球第二大债券市场》，2023.11.30）
多元化特征。不同期限、不同信用评级、不同发行主体的债券，具有不同的风险收益特征。债券的多样化特性使得投资者可以通过配置不同类型的债券来分散风险，根据市场变化灵活调整投资策略，平衡投资组合。
债券资产虽然优势突出，但无论是交易所的债券市场还是银行间债券市场，一般以机构投资者为主，高门槛和专业壁垒限制了普通投资者的参与度。普通投资者不妨借道债券型基金进行布局。
二级债基——以债为盾，以股为矛
按照证监会的分类，80%以上基金资产投资于债券的，就是“债券型基金”。近年来，在市场震荡成为常态、低风险投资品类稀缺的背景下，二级债基作为债券型基金的一员，日益成为一个颇具吸引力的投资选项。
二级债基采取经典的“股债二八”策略，一方面，以80%以上仓位持有固收资产，提供基础收益；另一方面，以小比例仓位投资股票、可转债、衍生品等，力求收益增厚。
由此，二级债基攻守兼备，在组合配置中具备以下优势：
01
降低整体波动。二级债基表现相对稳定，能够降低整体投资组合的波动性。Wind数据显示，截至2024年4月15日的近十年间，混合债券型二级指数（885007.WI）的年化波动率为5.33%，远远低于同期普通股票型基金指数（885000.WI）的22.28%。
（数据来源：Wind，统计区间：2014.4.16至2024.4.15）
02
灵活应对震荡。在权益市场震荡时，二级债基能够利用债基的防御属性，保护组合的资产价值。而在股票市场低估时，基金经理可以通过适度增加股票配置，捕捉潜在的市场反弹机会。
03
构建心理安全垫。当股市下跌、股票资产“缩水”时，由于二级债基持有较大比例的债券资产，整体回撤相对较小。这为投资者提供了一个心理上的“安全垫”，使他们能够更加从容地面对市场波动。
“股债二八”，银华盛泓债券正在发行
二级债基以债券作为“盾”，以权益类资产为“矛”，旨在为投资者打造一个既能抵御风险又不乏增长动力的投资组合。
目前正在发行的银华盛泓债券(A类：020955；C类：020956)，就是一款典型的二级债基，根据基金招募说明书，其债券投资比例不低于基金资产的80%，股票、可转换公司债券和可交换债券的比例合计不超过基金资产的20%。
该基金拟任基金经理为银华基金稳健投资团队负责人、固定收益投委会委员阚磊，具有14.5年证券从业经验，超4.5年基金管理年限，具备多资产综合投资管理能力。
（数据来源：从业经验来源基金2023四季报；基金经理年限来源银华基金，2024.3.4）
对于那些既希望组合波动不要过大，又不愿放弃股市机遇的投资者，二级债基，或是一个值得考虑的选项。
风险提示：
混合债券型二级指数（885007.WI）基日2003年12月31日，2019-2023年收益率分别为10.16%、9.12%、7.82%、-5.07%、0.57%，数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。
阚磊履历：硕士研究生。曾就职于中国人寿资产管理有限公司、兴业基金管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司。2023 年 2 月加入银华基金，现任固定收益及资产配置部基金经理。现管理基金如下：银华安盈短债债券A/C/D（2023.8.11起）、银华安丰中短期政策性金融债债券A（2023.8.11起）、银华安丰中短期政策性金融债债券D（2023.9.7起）、银华汇盈一年持有期混合A/C（2023.8.11起）、银华招利一年持有期混合A/C（2023.9.22起）、银华岁丰定期开放债券发起式（2023.9.22起）、银华致淳债券（2023.12.21起）、银华晶鑫债券A/C（2024.3.20起）、银华盛泓债券A/C（2024.3.26起）。
阚磊现管理基金业绩如下：
银华安盈短债债券A于2018年12月7日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.06%、2.51%、2.97%、2.39%、2.66%、15.78%。同期业绩比较基准收益率依次为2.19%、1.33%、1.79%、1.46%、1.72%、9.50%。
银华安盈短债债券C于2018年12月7日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为2.99%、2.26%、2.70%、2.15%、2.42%、14.48%。同期业绩比较基准收益率依次为2.19%、1.33%、1.79%、1.46%、1.72%、9.50%。
银华安盈短债债券D于2021年12月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为2.39%、2.66%、6.40%。同期业绩比较基准收益率依次为1.46%、1.72%、3.78%。
银华安丰中短期政策性金融债债券A于2018年12月5日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.70%、2.43%、3.44%、2.66%、3.19%、18.64%。同期业绩比较基准收益率依次为0.81%、-0.28%、0.91%、0.11%、0.32%、2.36% 。
银华安丰中短期政策性金融债债券D于2023年9月7日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为2.59%。同期业绩比较基准收益率0.32% 。
银华汇盈一年持有期混合A于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.92%、-3.39%、1.22%、7.91%。同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、3.40%。
银华汇盈一年持有期混合C于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.50%、-3.79%、0.81%、6.18%。同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、3.40%。
银华招利一年持有期混合A于2020年12月17日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.81%、-1.16%、-2.57%、-1.54%。同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、0.94%。
银华招利一年持有期混合C于2020年12月17日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.39%、-1.55%、-2.96%、-2.83%。同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、0.94%。
银华岁丰定期开放债券发起式于2018年2月11日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.99%、3.26%、4.26%、2.46% 、3.73%、29.25%。同期业绩比较基准收益率依次为1.31%、-0.06% 、2.10%、0.51%、2.06%、12.28% 。
（以上数据来源：基金定期报告，截至2024.3.31）
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