牛市里面最让人崩溃的时刻，就是现在。创业板指数今天涨了2.66%，但全市场有3800只个股下跌，你持有的偏偏就是那3800只中的一只。于是大家开始怀疑：这还是牛市吗？我是不是被市场抛弃了？今天这一期，我就告诉各位为什么会这样。
先说今天整个市场的整体形态：两个关键词——缩量、分化。很多人一看到缩量就非常慌，是不是增量资金走了？牛市是不是结束了？我来告诉你：不是。今天的缩量是指数涨、成交量缩，而且涨的都是有产业逻辑的主线。这是筹码集中的信号，是主力在告诉你：这一条主线还没有走完。
那么为什么又会出现这种分化？本质上是牛市进入中段。牛市不是一直呈现直线式上涨，而是涨一段、震一段、再涨一段。涨的那一段靠情绪，什么都涨。但到了某一个节点，情绪推不动了，因为估值贵了。这个时候市场就开始分化：有产业逻辑的继续涨，没有的就开始挤泡沫。
今天大家可以看到，涨的板块是CPO、元件、PCB、铜缆，每一个背后都有真实的AI产业趋势。而跌的方向是影视、游戏、足球概念，全部都是纯题材，没有业绩支撑。这就是慢涨急跌，是牛市里面最磨人的一个阶段，也就是现在的分化期。但这恰恰也是牛市最好的一个阶段——因为泡沫被挤掉了，真正有逻辑的方向才能走得更远。
拆开来看今天的科技主线到底发生了什么。
第一条线，CPO板块爆发涨停潮。这两天Computex上，英伟达、AMD、高通全在发布AI芯片和AI服务器，需求传导到A股，CPO今天出现涨停潮。
第二条线，元件板块高开高走。元件是电子产业的基础零部件，AI服务器对元件的需求量比普通服务器大很多。CPO要跑，元件是底层支撑，所以元件今天跟着CPO一起爆发。
第三条线，铜缆高速连接持续爆发。铜缆负责服务器内部和服务器之间的高速数据传输，AI时代的数据量太大，铜缆需求直接往上走。
你会发现，这三条线都跟AI服务器相关。AI服务器运行第一步是芯片计算，计算完了要传输，数据传输完了要承载。这就是为什么它们是同一条产业链上的三个节点。今天Computex上AI芯片发布的消息一出，资金就顺着这条链往下游走，CPO、元件、铜缆全部跟着涨。
PCB持续走强还有另一个原因：国产替代。以前高端PCB靠进口，现在国内技术追上来了，开始抢占市场份额，这个逻辑也会持续很长时间。
在最难做的牛市阶段，我们应该怎么应对？
第一，正视分化。指数涨不代表你赚钱，指数跌也不代表你赔钱，关键看你的持仓在不在科技的主线上。
第二，等回踩再进。今天CPO、元件、铜缆都爆发了不少，不要去追高。等回踩确认支撑再考虑进去，比追进去被洗出来要安全得多。
第三，一定要看产业逻辑，不要看短期波动。CPO的涨停潮不是一天的行情，它是AI基础设施大趋势的一个切面。这个趋势还在早期，别用一两天的涨跌来判断。
总结一下：分化是牛市最难熬的阶段，也是真正赚钱的人开始拉开差距的时候。
发布于：北京