掘金企业财报 三角度教你捕捉高成长个股
重庆商报-上游财经记者 但宇
特邀解读嘉宾：英大证券四川分公司高级投资顾问 肖辉
商报图形 秦刚 制
重庆商报-上游财经记者 但宇
投资股票，对企业的成长性分析很重要。只有高成长的股票，才具备高收益率的想象空间。2017年，赣锋锂业便是一个集高成长和高收益于一身的典型案例，近两年来净利润年复合增长率竟超过了200%，可谓是当之无愧的高成长企业。
影响公司成长的因素有很多，例如宏观环境、行业地位及公司经营管理等。对普通投资者而言，上市公司财报是分析公司成长性的重要工具。本期《商报教你读财报》中，我们邀请到英大证券四川分公司高级投资顾问肖辉，通过对赣锋锂业的财务数据进行分析，来教大家如何捕捉高成长个股。（特别提醒：本文为新闻报道，赣锋锂业仅作为举例，不涉及股票推荐）
一看毛利
赣锋锂业2017年毛利率超40%
一家公司是否具有赚钱的潜力，从毛利率可以看出，这是寻找高成长企业的第一步。
从图1可以看出，2012年至2015年，赣锋锂业的毛利率一直维持在20%左右，但从2015年起，公司毛利率开始飞速提高，2017年达到40%，两年内几乎实现翻倍。毛利率暴增受益于近年来新能源汽车产业的快速发展，市场对锂产品和锂原材料的需求迅速提升，导致锂产品价格持续上涨。2015年年底，碳酸锂价格从10月份不到5万元/吨上涨至12万元/吨。2016年3月起，新能源汽车销量持续大增，碳酸锂价格上涨超过16万元/吨，5、6月小幅回落但仍处高位，7月后开始回落。2017年，电池级碳酸锂价格从年初的12万元/吨左右一路上涨至年底的17万元/吨左右。
超过40%的毛利润在上市公司中凤毛麟角，在同行业中赣锋锂业更是佼佼者，对比20家有色金属公司的销售毛利率排名，从图中可以看到，赣锋锂业公司毛利率2017年排在了第3位，从2018年一季度看毛利润更是达到惊人的46%。
二看净利
净利润增速连续两年超200%
毛利率高保障了公司赚钱的基础，净利率高增长则彰显了公司具有赚钱的实力。这是寻找高成长企业的第二步。
数据显示，2015年至2017年，赣锋锂业净利润增长率依次为45.99%、271.03%和216.36%，连续两年增速超过200%。而公司加权净资产收益率则从2015年年底的6.69%升至2017年年底的46.37%。并且，公司在费用控制方面也做得较好。近三年来营业费用率依次下滑，分别为2.55%、1.79%和1.21%；管理费用率依次为5.98%、3.58%和3.99%；财务费用率依次为1.38%、0.61%和1.22%。
此外，如图2所示，把赣锋锂业与2000多家赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到这家公司近两年股东权益利润率远超市场平均水平，2017年更是改善明显，股东权益利润率高达36.6%。
三看“钱”景
营收总资产持续高增长
股价持续上涨的动力来源于公司持续的赚钱能力，因此，公司持续赚钱能力是选取高成长股票最为关键的一步。
从图3可以看出，近三年来赣锋锂业的营业收入、总资产均持续保持高增长，2015年至2017年，公司的营业收入增长率依次为55.72%、110.06%和54.12%，公司总资产增长率依次为29.32%、50.69%和110.02%。2018年一季度，该公司仍然维持了高增长的势头，营业收入增长率和总资产增长率均超过50%，持续赚钱能力较强。
那么，该公司凭什么能够有如此快速正增长的能力？
首先，赣锋锂业属于行业独角兽，公司是世界领先的锂化合物和金属锂生产商。公司是全球第三大及中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商，拥有自矿石及含锂盐湖卤水中提取锂精矿，以及五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。公司产品广泛应用于电动汽车、化学品及制药等应用领域，大部分客户均为各自行业的全球领军者。
其次，所处的新能源行业的发展势不可挡。众多国家已经发布了传统燃油汽车的退出时间表，中国也将在未来制定相关规则，国内新能源汽车发展以来，政策利好不断。《中国制造2025》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》和《汽车产业中长期发展规划》等都明确了新能源汽车是重点发展领域和突破方向。仅在今年4月，国家层面出台6项新能源汽车政策。全国各地都针对新能源汽车有各种扶持政策，比如，买车补贴、免购置税、不限行等等，中国目前是世界上最大规模新能源汽车市场，产销量占比达到50%。
综上所述，从财务报表寻找高成长个股，必须注意几个关键的财务指标。毛利润增速、净利润增速、营业规模增速等过去几年要维持高增长。另外，所处行业必须是国家政策扶持行业，这是维持高增长的基本条件。
